中新经纬1月15日电 题：财政资金加快落地拉动12月货币供应

　　作者 熊园 国盛证券首席经济学家

　　穆仁文 国盛证券宏观分析师

2024年3月，武建飞带领团队解决了硫化物全固态电池叠层工艺的行业痛点及瓶颈问题，打通了硫化物全固态电池大型车载电池制作工艺的最后一道难关，在硫化物软包电池叠片技术上取得关键性突破。近期，团队又开发出基于硫化锂正极的高比能长循环全固态锂硫电池，该电池的能量密度超过600瓦时每千克，并且在常温下循环6200次后，其容量仍可保持84.4%，搭配商业化的硅碳负极组装全电池后﹐常温下循环400次放电比容量仍保持初始容量的97%以上。

根据相关规划，到2025年，上海基本建成设计产业繁荣、品牌卓越、生态活跃、氛围浓郁的“设计之都”。其中，创意和设计产业总产出保持年均两位数增长，到2025年超20000亿元。

　　1月14日，中国人民银行(以下简称央行)公布了2024年金融统计数据。2024年12月的数据呈现出新增信贷、社融规模好于预期的态势。

　　12月新增信贷9900亿元，好于市场预期的8430亿元，略低于季节性。其中，居民贷款新增3500亿元、非银贷款新增569亿元，同比多增，企业贷款新增4900亿元，同比少增。

　　居民贷款方面，12月居民短期贷款增加588亿元，同比少增但仍好于季节性。而居民中长期贷款新增3000亿元，同比大幅多增，与同期房地产销售好转表现一致。2024年10月以来，中国30个大中城市商品房销售面积连续三个月环比增长、连续两个月同比增长。

　　企业贷款方面，企业中长期贷款少增，可能与化债导致城投平台贷款提前偿还有关，同期BCI(长江商学院中国企业经营状况指数)企业投资前瞻指数明显上行，指向实体企业融资需求可能向好；票据融资增加4500亿元，同比大幅多增，除冲量外，可能也与年末企业资金周转需求增加有关。

　　12月新增社融2.85万亿元，同比多增9181亿元，明显好于市场预期的2.11万亿元，也好于季节性，存量社融增速较上月抬升。

　　社融结构中，政府债券增加1.76万亿元，同比大幅多增8242亿元，是社融的主要支撑项，同样与化债推进后、特殊再融资债发行加快有关。企业债券融资减少159亿元，同比大幅少减2582亿元，主要与2023年基数偏低有关；表外融资同比少减，表外票据是主要拉动，同期票据贴现也有改善，可能与年末企业资金周转需求增加有关。

　　货币供应方面，12月末，M1(狭义货币)余额同比减少1.4%，降幅较上月进一步收窄，已连续3个月改善，房地产市场好转、财政资金加快落地等可能仍是主要拉动因素，基数偏低也有一定支撑；M2(广义货币)余额同比增长7.3%，较上月抬升，财政资金加快落地仍是主要支撑。

　　2025年预计货币宽松仍是大方向，货币政策转向“适度宽松”，央行也会“择机降准降息”。降准方面，1月10日央行宣布暂停买入国债后，降准的必要性进一步提高。鉴于1月MLF(中期借贷便利)到期、春节流动性需求增加等，最快1月底就有可能降准。降息方面，当前实际利率水平仍偏高，叠加财政发力也需要低利率的环境支持，更大力度的降息可期，全年有望降息2-3次，幅度至少40基点，甚至更高。同时，央行更可能通过逆周期因子、发行离岸央票等工具对冲汇率对降息的约束。(中新经纬APP)

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